大盘技术性回调 中期走势依然看好
来源:    点击:   发布时间:2019-10-17 22:21
技术上,大盘出现技术性回踩,3000点上方压力较大,市场触及密集成交区域后出现调整,近期或将回补下方缺口2980点,但后市在市场消息面较为乐观的氛围下或仍将保持向上的走势,大盘中线趋势看好。今日带来分享如下:   1、“两机”业务进展顺利,核电项目重启在即   2、资本市场IT龙头,高研发奠定高议价   3、十年磨剑新材料终突破,并购宁波海越改性塑料盈利   4、以产品创新力开拓市场新空间   一、“两机”业务进展顺利,核电项目重启在即   应流股份(603308)   “两机”专项稳步推进,高温零部件国产化需求加剧。2016 年 2 月 25 日,工信部部长苗圩明确表示要启动实施飞机发动机和燃气轮机重大专项。在航发方面,“昆仑”2002 获批定型,标志我国成为继美俄英法之后全球第五个具备独立研制航空发动机的国家,目前国产涡扇-20 也在研发之中;燃机方面,2017 年国内成立了“中国联合重型燃气轮机技术有限公司”同时,国内三大电气集团,东方电气、上海电气和___电气均加大在重型燃机方面的研发投入。随着国内加大“两机”板块的研发,高温端精密零部件国产化势在必行。   国内高端制造龙头,“两机”叶片获得突破。目前公司航空发动机定向和单晶叶片列入国家军民融合重点项目,已有部分产品开始交付;多种航天发动机高温部件批量交付;燃气轮机叶片方面,深度合作 GE,定向叶片通过客户验收,投入小批量生产。   核电项目重启,公司核电板块迎来放量。近几年,公司陆续突破核电新业务产品,进入核电金属保温层和中子吸收材料领域。2018年底,公司在手核电订单为 4.16 亿元。后续核电项目启动有望加快公司订单释放,业绩高速增长。   二、资本市场IT龙头,高研发奠定高议价   恒生电子(600570)   蚂蚁金服入主强化技术、资源背景,协同效应可期:2019 年 4 月蚂蚁金服完成对公司控股股东恒生集团 100%股权收购。阿里巴巴及蚂蚁金服在底层技术和C端流量上的优势将大幅提高公司在金融科技领域的技术输出能力,刺激互联网业务创收。2019 年 5 月公司联合蚂蚁金服、阿里云发布了“新一代分布式服务开发平台”。双方的协同效应凸显,未来发展可期。   盈利水平持续高位+费用水平改善,财务表现亮眼:公司财务表现始终优异,2016-2018 年毛利率保持在 95%以上,且呈持续攀升态势,2019H1 已经高达 97.9%;净利率及 ROE 水平同样维持高位,基本稳定在 20%水平(除遭遇处罚事件的 2016 年);同期期间费用率也由 92.0%降至 83.8%,销售和管理费用改善超预期。   “高研发+高市占+高定价”形成核心竞争力:公司研发投入极高(2018 年 43.0%的投入占比大幅领先同业),由此产生了卓越的技术能力与产品体系。而公司之所以能有如此投入,原因在于其凭借已经占据的高市占率,结合行业高置换成本、高准入门槛的特性,利用强大的定价权将高昂成本转嫁给下游客户,从而获得了稳定、优质的活跃现金流以支撑高研发投入策略。“高研发+高市占+高定价”三者构建的正反馈循环不断强化,形成公司核心竞争力。   三、十年磨剑新材料终突破,并购宁波海越改性塑料盈利   金发科技(600143)   改性塑料龙头,基本面出现拐点。公司是国内改性塑料龙头,2018年营收 253 亿元,其中 7 成来自改性塑料业务,过去该主业毛利率偏低限制了公司的盈利成长,未来管理经营改善及产品结构优化有望提升主业毛利率,盈利中枢或将上移。   十年磨一剑,新材料领域终获突破。公司超过十亿元的研发投入在化工材料企业中屈指可见,过去三年累积研发投入 28 亿元,占营收比约4.21%。公司新材料业务主要包括生物降解塑料、特种工程塑料,十年前就已开始对 PA10T、LCP 材料的研发储备,目前双双突破。   国内政策释放积极信号,生物可降解塑料有望加快推广。目前生物可降解塑料是新材料板块主要盈利来源,公司 3 万吨新产能上半年已经投产并有望于明年满产。9 月 9 日中央深改委第十次会议指出积   极应对塑料污染推广可循环易回收可降解替代产品,预期随着国内政策逐步明朗,公司生物可降解塑料业务有望保持较高速度增长。   特种工程塑料响应科技升级,公司 LCP 材料有望成为 5G推广的核心受益者。继公司 PA10T 获得突破后,公司 2017 年实现 3000 吨 LCP产业化,由于 LCP 材料突出的高频介电性、尺寸稳定性、耐热性,其目前被证明是非常理想的 5G 基材,公司未来不排除有能力突破国内 LCP 膜的空白,LCP 业务潜力巨大,并有助提升公司估值。   四、以产品创新力开拓市场新空间   莱克电气(603355)   家居清洁电器行业空间大。我国吸尘器家庭保有量每百户仅8台,而日本、韩国、美国的家庭保有量分别达到每百户 75台、94台、162台,城市化背景下未来国内市场潜力较大;随着水质污染的日益凸显,我国居民改善用水质量的意识迅速增强,而欧美国家 75%、日韩地区 90%的净水器家庭保有率和我国不超过 5%的净水器家庭保有率对比也表明,未来在家庭用水安全意识逐步提升的推动下,我国净水器市场将持续增长。   尚未定型的行业竞争格局有利于公司。新型小家电具有消费热点切换频繁、单一品种生命周期短、产品升级换代速度快的特点,故任何一家企业也难以通吃整个行业,创新类企业可以在其中获得足够的发展空间,莱克电气有“设计创新+品类创新+科技创新+精密制造”的独特优势。   在这一行业取得成功不宜死守单一品类,且因小家电行业的国内销售渠道中网购占比高达一半以上,渠道的电商化是行业必须;且行业新品类一旦出现,厂家也纷纷蜂拥而入,故较大的品牌知名度与规模化的精益制造也是小家电行业成功之必须。结合这些行业特征,可以说,公司目前优势有余的是制造能力与产品开发能力,而在品牌和渠道建设方面只要补上一时的短板,未来取得国内市场的成功是可以期待的。   (原标题:大盘技术性回调,中期走势依然看好)   (责任编辑:DF386)